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betway必威登陆网址市场不可无理由漠视央行,资

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摘要:周五A股在金融、地产等主流品种带领下放量上涨,收盘沪综指涨1.06%报2977.81点,深综指涨0.67%报1308.18点。从盘面看,个股普涨,主流品种多数表现不错,大盘不仅完全消化上调存款准备金率的利空,而且还消化了本周央票发行量大增的利空。 金融股上涨和中国...

* 年内第三次上调准备金率

  周五A股在金融、地产等主流品种带领下放量上涨,收盘沪综指涨1.06%报2977.81点,深综指涨0.67%报1308.18点。从盘面看,个股普涨,主流品种多数表现不错,大盘不仅完全消化上调存款准备金率的利空,而且还消化了本周央票发行量大增的利空。

* 准备金率和公开市场配合使用显央行回笼资金决心

  金融股上涨和中国银行跳空上涨相关,该股隔夜公布的报表显示业绩增速良好,这意味着其他银行也差不多如此。万科、保利地产等股票近期表现不错,与保障房建设和其他一些利好有一定关联。这些个股估值不是很高,当流动性仍较为充足时,得到适当的炒作也较正常。

* 流动性持续回收,警惕资金面临界点出现

  周五盘后央行发布的《2010年国际金融市场报告》,显然值得研读。

* 料股债市短期受冲击,关注货币市场利率变化

  在该份报告中,央行称“应关注原油、粮食等大宗商品价格上涨以及通胀风险”。另外央行表示,今后将继续积极稳妥地推进金融对外开放,扩大人民币跨境使用,畅通境外人民币回流机制,稳步推进资本项目可兑换,为境外主体参与境内金融市场创造更多便利。

作者 边竞/林琦

  这些表述大体透露两层含义:一为央行对通胀的担忧程度实质上在提升;二为央行希望在“人民币不升值太多情况下分流掉多余的流动性”。有了这两层意思后,未来央行的政策倾向或可猜测一下:首先,央行必将采取更多措施压制通胀;其次,在这些措施中会尽量避免加息,或换言之,加息会捱到“实在不可避免时”才实施。

上海5月3日电---中国央行五一假期中出乎市场意外地上调存款准备金率,在公开市场操作力度已很大的背景下,再次传递了央行数量调控的坚定决心,随着资金面不确定性增加,预计股市和债市均将承压调整.

  央行的如意算盘能否实现取决于诸多条件,并不是必然能实现。这取决于物价走势,取决于人民币国际化顺利与否,还取决于热钱对人民币兴趣之增减。

市场人士分析指出,年初两次调整准备金率以及春节後公开市场的连续净回笼,并未改变资金整体宽松的格局,但在持续的流动性回收过後,资金终有从宽松走向平衡、甚至趋紧的那一天,也是金融市场面临更大调整的时点.

  从最近情况看,薪资及原材料的“成本推动型”通胀已有加速苗头,因一些供给充分、竞争充分的产品在涨价,比如最近媒体炒作的 “日用化工品涨价”。笔者认为,这种提价一般会有传染效应,就如同最早富士康为员工加薪效应其后迅速扩散一样。因此,未来通胀压力续升机会是越来越大的。顺便提下,笔者最近一年来始终就没想通:为何那么多机构总预测通胀“前高后低”?

他们并认为,近期需要密切关注货币市场利率特别是银行间市场回购利率的变动趋势;如果出现持续上行,对股债市的未来表现可能就要更加谨慎.

  存准率已高达20%,一些专家认为25%或是上限。以目前的外汇占款增速来看,不出一年存准率将达25%,届时央行将面临调控困境,银行股业绩必也大受影响。

中国人民银行周日晚间宣布,从下周一起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,农村信用社、村镇银行暂不上调.这也是年内第三次上调存款准备金率,前两次上调时间分别为1月18日和2月25日.

  笔者并非对解决问题毫无办法,只是能有效解决问题的办法有点“伤筋动骨”。笔者曾不止一次说过,解决问题的关键就是增加内需和消费,如此必能减少顺差,那么问题也就全解决了。之所以说该办法“伤筋动骨”,是因为切实提振内需和消费就需要缩减贫富差别,如此便需要垄断部门和利益方私心能轻一点,吐出原本就不该得的那份利益。

"毫无疑问,预示着央行加强流动性调控的态度没有任何改变,因而对于资本市场将构成利空."兴业银行资深经济学家鲁政委表示.

  众所周知的是,我国消费的GDP占比实在已降无可降,这预示长久以来的发展模式已到极限。形势其实一直是在“倒逼”的,就像橡皮筋在不断拉长,但有人总觉得还能再拉长一点.

他指出,对于债券市场,此前一度走低的市场收益率将出现一波反弹;对于国际市场来说,中国准备金率的调整,加上近期欧洲主权债务危机,短期内将构成国际大宗商品价格波段回调的因素.

  不可否认的是,有关方面实际上已有些动作,如保障房已动真格了,如乱收费也较以往更少了,还如酝酿中的个税起征点提高等。只是笔者认为这远远不够,如果再加把力,相信在更宽广的范畴内,我们其实也是能做好的。

以中国3月末人民币存款馀额计63.82万亿元人民币来计算,中国央行此次上调存款准备金可从银行系统回收资金约3,000亿元.调整後大型金融机构和中小金融机构的存款准备金率分别为17%和15%.

  央行近期表现有点“反常”,首先是在日本大地震情况下坚持上调存款准备金率,其次是在调准的同时一反常态地大量回收流动性。央行的“反常”实质上暗示了其对通胀担忧是大为提升的,所以股票市场就并没有充分理由无视这些。

中国央行公开市场已实现连续10周净回笼,总规模达1.1万亿元.上周净回笼资金1,150亿元,并创下一个月来单周回笼新高,各央票发行收益率和正回购利率则保持平稳.

  综上所述,笔者认为A股近期涨势只是低级别的,随时就会回落,很难形成较大行情。操作方面,猜测未来一、两个月股指仍将维持震荡市,投资者暂可来回倒腾,不宜死捂操作。

**多重因素触发**

北京一大型券商分析师认为,此次上调准备金率有几个原因,首先因为房地产调控政策鱼贯而出,将导致新增贷款量减少,银行资金更加宽松,这部分流动性要回收;另外央行1月份对部分银行实施了差别存款准备金率,为期三个月,这部分资金已释放出来,为了继续实现数量调控的目标,也需要回笼.

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他并表示,现在三年央票的需求很强,如果不加以限制,下周的发行量很容易达到1,000-2,000亿元,而其中也有不少投机性的需求,三年央票的发行量太大,央行支付的利息成本会比较高,短时间内的集中发行也加大了到期时央行再次对冲的压力.

综合以上因素分析,央行动用准备金率应在清理之中,"就是现在钱太多,要收一点,不代表央行有什麽特别的意图."他称.

鲁政委也指出,很可能是过分受宠的三年期央票,让央行觉得市场流动性仍然相当充裕,所以最终启动了准备金率的调整,这种调整有利于避免债市泡沫出现的可能.

央行4月初重启了暂停近两年的三年央票,并暂定隔周发行.已发行的两周中,三年央票发行金额从最初的150亿元,跳升至900亿元,中标利率亦由于需求强劲,从2.75%跌至2.74%.主要因机构配置压力不减,以及房产新政致近期加息预期减弱.

一方面是资金面的持续泛滥,另一方面是通胀压力的逐渐抬头,究竟是继续使用数量型工具调控,还是要祭出价格型工具,央行或正处于两难境地.

南方基金首席宏观研究员万晓西表示,这次的调控政策力度比市场预期轻一些,在全球通胀压力日益上升的背景下,一些国家如印度等都已开始加息,而中国的物价压力也很大,但中国仍对加息心存谨慎,"现在只要不加息,就还是宽松政策."

中国银行金融市场总部分析师石磊(here则谈到,央行本次公告中,延续了今年历次上调准备金率公告都未说明具体原因的风格,这表明货币政策主基调未发生彻底改变,加息仍然不是近期将使用的工具;在当前的汇率体制下,小幅加息的作用并不明显,只能起到调控通胀预期的作用,却可能引发基础货币快速上升.

他认为,在尚有存款准备金率和一年期央票利率作为可使用的调控预期的工具时,央行会慎重考虑副作用较大的基准利率工具.他还预计,央行在三季度提高存贷款基准利率的可能性较大,而人民币兑美元的升值,将晚于初次加息.

**股市资金面受冲击**

"出乎意料之外,这不是原来我们想到的,对股市肯定不好,"银河证券资深分析师任承德指出,政策意图非常明显,收缩流动性,这会对股市资金面形成不利.

他还表示,前两周大盘由蓝筹股和题材股轮番领跌,跌到上周五,两大板块跌幅接近,大盘处于一个微妙平衡状态.而准备金的消息,一下子打破了这种平衡.

信达证券首席策略分析师黄祥斌认为,"明天肯定会下跌,不过2,800点整数关口会争夺一下."

方正证券一资深分析师略显乐观,"调准备金率总比加息好,还算温和措施."他说,明天房地产股和金融股可能表现较弱,其他板块可能会随大盘波动.

他预计,这一轮调整,可能会延续到5月中旬,一来是因为大多蓝筹股估值会相当便宜,会吸引一些买盘;二来是股指期货正式交易後第一次交割,目前各期约都较沪深300指数有升水,说不定交割前多头会拉高现货.

沪综指上周五收报2,870.611点,涨2.179点或0.08%,盘间一度下探2,820.949低位;4月沪综指共收低7.67%,则创三个月来最大百分比跌幅,仅次于1月的8.8%.

5月1日-3日为中国五一假期,主要金融市场休市.

**债市关注回购利率**

前述北京券商分析师预计,此次政策实施後,资金面可能从目前的宽松过渡到平稳,而随着现券收益率持续下降,市场已有一定分歧,收益率肯定是下不去了,可能借机稍有反弹;但由于政策的意图并未出现进一步收紧迹象,债市短期内出现大幅调整的可能性也不大.

中债综合指数4月上涨了0.57%,延续了自去年11月以来的涨势.

北京一国有银行交易员表示,"之前就把长债全抛了,市场已经预期到假日期间有政策风险,上次就是春节前宣布的."

他指出,资金面最近已经有趋紧的迹象,从四大国有银行看,备付头寸已不像此前那麽宽松,这次的政策调整可能令流动性进一步收缩,进而打压现券走势,要密切关注节後回购利率,通过把握市场资金的变化趋势,确认债市收益率的未来走向.

石磊认为,本次提高存款准备金率可能推高货币市场利率,七天回购利率可能上升10个基点至1.7%-1.8%的水平,如果未来七天回购利率稳定在1.7%以上的水平,一年期央票发行收益率被上调的可能性就极大.

他并预计,如果未来七天回购利率在短暂上升後又回落至1.6%左右,那麽一年期央票发行收益率近期上调的可能性就较低.

短期利率指标--七天期质押式回购加权平均利率上周五收报1.6005%,与上日基本持平.

--审校 杨淑祯

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